Tras el acuerdo alcanzado por Endesa España (EE) con las AFP para el aumento de capital de Enersis, todavía queda por resolver cómo recibirá el mercado el anuncio. Las primeras señales fueron positivas, aunque los expertos mantienen algunas dudas, sobre todo, porque la operación implicará un aumento de 50,3% en el número de acciones.
El precio definido de
$ 173 por papel representa una valorización promedio de 6,7% del título desde noviembre. Para Diego Eguiguren, de Bice Inversiones, el nivel parece adecuado. “Los minoritarios podrían ver un aumento en el valor de su inversión, dado que estarían pagando un precio razonable (que se encuentra dentro del rango que entregaron los evaluadores independientes) por un paquete de activos que tendría el potencial para generar valor. Con todo, no descartamos presión en el precio de la acción debido al tamaño de la transacción”, graficó.
Lo importante, advierten en el mercado, será definir cuál es la justificación del premio. La analista senior de Cruz del Sur, Paulina Barahona, recalcó que “el acuerdo puede significar que parte importante de los recursos se destinen a nuevos proyectos, lo que podría llegar a sentirse en el mercado”.
Los ADR
Las AFP han señalado que bajo las nuevas condiciones están en posición de concurrir al aumento de capital para no diluirse. En el caso de los tenedores de ADR, aún no se sabe si irían todos, pero si las AFP lo apoyan, el resto del mercado las seguirá. “En general, la percepción es que los tenedores de ADR irían en la operación”, apunta una fuente que participó en las negociaciones.
Lo que sí es seguro es que las gestoras ya comunicaron a los tenedores de ADR su nueva posición. El gerente general de AFP Provida, Ricardo Rodríguez, señala que “ya tuvimos la conversación. Estamos haciendo un comunicado que lo leerán también los otros inversionistas y accionistas minoritarios. Les trasmitiremos nuestra posición: que esta transacción es favorable”.
El disidente
Mientras Provida, Habitat, Cuprum, Planvital y Capital firmaron el comunicado anunciando que habían llegado a acuerdo con Endesa España, AFP Modelo decidió seguir otro camino. La gestora señaló que se desmarcó “debido a que esta administradora, no ha llegado a la convicción de la conveniencia de aprobar la operación en los términos propuestos”.
Eso sí, fuentes conocedoras de la operación destacaron que “se harán todos los esfuerzos para que lo hagan en los próximos días”.
Según el gerente general de Provida, Ricardo Rodríguez, “el mayor triunfo (para las AFP) está dado por la relación de canje”. Por su parte, fuentes ligadas a Endesa España reconocen que “no se logró el tamaño del aumento”.
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