Pese al fuerte retroceso que registra el cobre en mayo y al avance paralelo del dólar a nivel local, en el mercado se ve que ambos movimientos responden a una coyuntura específica: el regreso de la incertidumbre en Europa, que contagia al mundo. Así, las trayectorias actuales del metal rojo y del dólar no se leen como un cambio de tendencia, incluso aunque profundizarán su rumbo actual en el corto plazo.
1 Irrumpe Mayo
Mayo ha roto los paradigmas respecto de los precios de muchos activos, invirtiendo trayectorias que venían dándose desde inicio de año. Si el cobre acumuló entre enero y abril un avance de 12,91%, en lo que va mayo retrocede 9,61%.
Lo opuesto ocurre con el dólar a nivel local: en los primeros cuatro meses del año cayó 6,62%, pero en mayo sube 3,28%. Así, en el transcurso de 2012 el cobre avanza 2,07% y el dólar en el mercado doméstico se repliega 3,5%.
2 Europa,
la culpable
Desde el Centro de Minería UC, Gustavo Lagos afirmó que “no hay cambio de tendencia” en el precio del cobre, sino que lo que ocurre es que la gran inestabilidad mundial, cuyo epicentro está en Europa, impulsa a los inversionistas a buscar liquidez y refugio, golpeando el precio de todos los commodities.
Coincide Jose Luis Cuevas, de Santander GBM, quien dice que los factores que más están afectando al metal son la incertidumbre de la crisis política y monetaria de Europea y el resurgimiento de la posibilidad de un aterrizaje forzoso en China.
“Este nerviosismo de los inversionistas ya lo hemos pasado antes, y cuando los fundamentos vuelvan a imponerse, el precio del cobre se recuperará”, dice Juan Carlos Guajardo, del Cesco.
Respecto de la divisa de EEUU en el mercado local, el gerente de moneda extranjera de Celfin, Francisco Schneider, reconoce una sobrerreacción por la crisis que sigue golpeando a Europa, lo que junto a la caída en el precio del cobre, depreciaron fuertemente en los últimos días al peso chileno frente al dólar.
Pero el experto no ve un giro en el rumbo bajista que ha tenido la moneda de EEUU a nivel local, sino algo puntual. “El tipo de cambio debiera cerrar sobre $ 500 durante más de tres jornadas y presentar un fuerte volumen de transacciones para hablar de un verdadero cambio de tendencia”, acota.
3 Precios futuros
Schneider adelanta que para la próxima semana el tipo de cambio operaría en una nueva banda lateral que se ubicará entre $490 y $508. “Si la cotización del dólar rompe los $ 496 irá a buscar los
$ 490, mientras que si rompe los $ 504, en búsqueda de los $ 508”, afirma.
Para el cobre, Lagos dice que el precio puede bajar más aún pero va a volver a subir porque la oferta sigue débil y la demanda china va a seguir creciendo. “Si no hay un default de Grecia, el cobre debería ubicarse en un nivel cercano a los US$ 4 la libra”, comentó.
Cuevas también cree que el precio del cobre “puede seguir corrigiendo a la baja, pero no veo un colapso”. Estima que los fundamentales siguen vigentes y que en China hay espacio y márgenes de acción para reactivar aún más una economía que crece a más del 8 %. “Los pronósticos de precios son ahora más dependientes de las acciones políticas de Europa y China”, añade.
4 ¿Momento
para invertir?
Patricio Roncagliolo, director de FXCM, recuerda que en el activo mercado de las divisas se toman se toman posiciones de compra y de venta todos los días.
“Para los que quieren vender dólares aún podría haber niveles más arriba y se estabilizará en $ 490 y $ 508. El dólar puede caer también, porque desde el viernes pasado ha subido $ 15”, dice.
Sobre las coberturas, Roncagliolo dice que evaluando el espacio de alza que aún le queda al dólar versus el costo financiero que significa hacer esa operación, “no sé si es el mejor momento. Lo mejor es esperar que siga evolucionando la crisis y que los que necesiten vender se cubran a niveles menores”.
En el mercado del cobre y ya que los fundamentos siguen sólidos, Juan Carlos Guajardo ve que este podría ser un buen momento para invertir.
“Cada uno sacará sus cuentas de lo que significa una buena inversión, pero para mí un precio de US$ 3,5 la libra en una perspectiva de mediano plazo lo considero bajo”, afirma. Esto, ya que estima realista que el precio promedio del metal para el año ronde los US$ 4 la libra.
Sobre los factores a nivel global que están moviendo al mercado, el experto de Santander GBM recuerda que en el último tiempo los commodities pasaron ser una clase de activos de un portafolio bien diversificado.
“Los operadores en su mayoría son inversionistas institucionales, los fondos de cobertura en commodities no tuvieron un buen año 2011 y están algo golpeados. Revisando los reportes anuales de la grandes mineras y petroleras, no hemos detectado coberturas de precios masivas”, explica Cuevas.
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