economía chilena muestra desaceleración en la punta –medición trimestre a trimestre- en sectores como la industria y la minería. Las tasas de interés de política monetaria no deberían continuar con alzas más allá del rango de 5,75% en el segundo semestres del año, dado que las expectativas de inflación están ancladas. Sin embargo, sectorialmente, observamos más riesgos que los que se percibían el 1S11, sobre todo en el ámbito regulatorio.
"En el sector de Retail se observan potenciales nuevas regulaciones. Se suman posibles revisiones regulatorias en las empresas de telecomunicaciones, energía y pesca", agrega.
Asimismo, señala que la postergación de la fusión de las aerolíneas LAN-TAM es un antecedente negativo respecto de las regulaciones que impone el Tribunal de la Libre Competencia (TDLC) en lo que se refiere a flexibilidad en las actividades de M&A.
"Nuestra visión en el mercado local es Neutral desde la anterior lectura de Positiva, debido a que el mercado bursátil local se encuentra afectado significativamente por factores internos de mayor incertidumbre como son la moderación en los resultados de las empresas y en la actividad y las nuevas regulaciones sectoriales que podrían afectar los márgenes de las empresas", agrega.
A esto se suman los riesgos por la situación de deuda en EE.UU. y en Europa que podrían presionar los costos de financiamiento de la banca y de las empresas locales a nivel internacional. En el peor escenario, de verificarse el default de la deuda americana, el IPSA podría cerrar 2011 con una rentabilidad de entre -15% a -20%.
"No obstante, consideramos que esta alternativa es improbable, por lo que nuestra visión apunta a una reducción de la alta volatilidad local en el 2S11 aunque se mantendrán en el horizonte la volatilidad internacional y los riesgos regulatorios locales", concluye.
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