Crédit Suisse descarta impacto de alza de impuestos en la bolsa

Por Sebastián Valdenegro



Crédit Suisse continúa apostando fuerte por Latinoamérica, donde administran activos por 
US$ 80.000 millones.

“El enfoque de la estrategia es tener más presencia en la región. Las cosas se ven bien aquí con nuestra oficina de representación, donde podemos ofrecer tres plataformas: Suiza, EEUU y la local. Este es el concepto en el futuro y no cabe duda que vamos a crecer en activos administrados”, adelanta el jefe de consultoría de inversión en banca privada para Latinoamérica de la entidad, Benjamin Boehner.

Boehner y la experta en renta fija latinoamericana de la institución, Isabel Faragalli, analizan las principales tendencias para Chile y su bolsa el próximo año.

-¿Qué proyecciones tienen para la bolsa chilena?
- Benjamin Boehner (BB): Hemos visto bastante presión este año, y podría continuar a inicios de 2014. Bajar la tasa de interés impulsará aún más el crecimiento del país y eso tendría que ayudar a la bolsa, pero el efecto se dará en la segunda parte del año. En relación a otras plazas latinoamericanas, no veremos un mejor desempeño tan pronto, porque el crecimiento chileno está ligado al cobre y no veremos alzas en el precio a corto plazo.

-¿Cuánto debería rentar el IPSA el próximo año?
-BB:Tenemos un rango entre 5% y -5%.

-¿Ven atractivo en los bonos corporativos chilenos?
- Isabel Faragalli (IF): Comparado con el mercado de renta fija estadounidense, es más atractivo. Chile destaca como una oportunidad en moneda local, las expectativas de esta recomendación tienen un potencial de UF+3,5% (como base) a 12 meses, el que de ejecutarse nuestro view en TPM (bajas de 125 puntos base adicionales) el potencial retorno a 12 meses se incrementaría a 
UF +7% (3,6% de retorno adicional por ganancias de capital). Si se ajusta por distintos riesgos, el premio que se puede ganar en Chile merece ser considerado.

-¿Qué efectos tendrán en la bolsa las propuestas de Michelle Bachelet?
- BB: Aumentar los impuestos a las empresas reducirá el crecimiento del PIB en 3% . Obviamente se compensa con más gasto fiscal y otros factores, pero pensamos que va a generar un impacto negativo neto. Por eso nuestra estimación de PIB es 3,6%. Pero es un efecto de corto plazo. Que se aumente la tasa corporativa, en el corto plazo, hará menos daño que si se subiera el impuesto a la renta, porque eso hubiera impactado directamente el gasto en consumo. Lo que se propuso parece más sencillo y eficiente. El alza no tendrá un impacto fuerte en la bolsa, lo que es mucho más importante será el aumento en las ventas, la demanda y la estimulación económica del Banco Central.