Por Denisse Vásquez H.
Una idea cada vez más clara de que la política monetaria va a llegar pronto a niveles de tasa de interés de 3% es la que tienen los operadores del mercado local.
Dicho escenario se configurará gracias a que el nivel de inflación comenzaría a moderarse de aquí a lo que resta del año, lo que entregará al Banco Central un mayor espacio para ejecutar una política más expansiva.
De hecho, el consenso de los economistas apunta a que el dato de IPC de julio será de un 0,2% -llegando a una inflación acumulada de 4,5% a 12 meses-, lo que entregará margen para un recorte de 25 puntos base, el que se ampliará a 50 puntos base si se sitúa en 0,1%.
“Sería un registro muy bajo, con un crecimiento muy, muy bajo y perspectivas que tampoco son buenas. Entonces, creo que el Banco Central se pondría el parche antes de la herida y optaría por ser más agresivo y quedar alineado con el mercado”, dijo un operador.
Agregó que al instituto emisor también trataría de alinearse con las expectativas del mercado, que apuntan a una TPM de 3% para fines de 2014.
En BBVA están a la espera del dato de inflación de hoy para realizar su proyección para la reunión de política monetaria del próximo jueves 14 de agosto, aunque hasta el momento prevén un recorte hasta 3,5%. Fernando Soto, economista de la entidad, indica que su visión es que la TPM termine el año por debajo del 3,0%.
“Si el IPC de julio está en línea con lo que espera el mercado en torno al 0,2%, creo que el Central se va a ir con más cuidado en los recortes de tasas, con un ajuste de 25 puntos base con un sesgo más expansivo”, sostuvo.
En opinión del economista jefe de Banco Penta, Matías Madrid, la tasa rectora bajará durante los tres próximos meses.
“En agosto, septiembre y octubre seguró que hay recortes, básicamente porque esperamos que el Imacec de julio será cero o negativo, incluso. El Banco Central tiene que bajar luego las tasas”, señaló el experto.
En este contexto, en las mesas de renta fija ya trabajan con expectativas de inflación que apuntan a un 2,5% en 12 meses, alejándose de la parte media del rango meta del instituto emisor. En términos de política monetaria, ven una tasa de 3,0% para fines de año o incluso antes, niveles que “se mantendrían por mucho tiempo antes de ver algún atisbo de recuperación”. Y para agosto, apuestan por un recorte de medio punto base.
En medio de estas expectativas, las tasas locales vivieron una nueva jornada de bajas, principalmente los papeles en pesos de largo plazo, que llegaron a caer hasta 13 puntos respecto al cierre de ayer.
“Pese a que el panorama no ha cambiado, estamos viendo caídas que no son nada despreciables, lo que se uno a que han habido pocas emisiones este año, la necesidad de invertir en instrumentos más seguros están generando estás caídas en los papeles de largo plazo”, manifestó un agente.
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