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Mercados en Acción

Perspectiva positiva para invertir en Security

Desde el departamento de estudios de Corpbanca se emitió un informe de recomendación sobre el aumento de capital que realizará la entidad.

Por: Diario Financiero Online

Publicado: Viernes 3 de junio de 2011 a las 11:22 hrs.

Un informe del departamento de estudios de Corpbanca analiza el aumento de capital del Grupo Security realizará por 450 millones de acciones. Hasta 181 millones se ofrecerán al mercado, que corresponden a la renuncia del 55% de los derechos preferentes de accionistas que representan el 65,9% de la propiedad.

El Banco Security cuenta con una participación de mercado de 2,65% y su cartera de colocaciones está principalmente concentrada en las colocaciones comerciales, que alcanzan el 80% del total. Cabe destacar que el Grupo Security presenta un retorno por dividendos de 4,9%, el que es superior al de la industria bancaria, de 4,5%, y al 3% del Ipsa.

El aumento de capital capitalizará algunas filiales y sustentará los planes de crecimiento de las distintas áreas. Las áreas que generan mayores aportes al resultado son financiamiento y seguros. El plan contempla al 2013 un crecimiento de 15% en las colocaciones del Banco y de 18% en las colocaciones de Factoring Security. En tanto con Vida Security se espera alcanzar una participación de mercado del 4% con ingresos anuales de UF 2 millones.

La renuncia de los controladores a parte del aumento de capital aumentará la liquidez, expandirá la base de accionistas y aumentará la presencia de la acción en bolsa. La operación incrementaría el float en más de 6%, llegando al 33% de la propiedad.

La recomendación desde Corpbanca es que, el papel de Security transa a múltiplos menores que otros bancos, lo cual constituye una oportunidad para ingresar al sector.

Para derivar un precio de suscripción aplicamos un descuento de 3,3% al precio promedio al cual ha transado Security las últimas dos semanas, por lo tanto recomendamos ir hasta CLP 200. El descuento se estableció considerando el 3,5% aplicado en el anterior aumento de capital (2009) del Security y el descuento de 3,0% promedio aplicado en distintos aumentos de capital. Creemos que el castigo por liquidez que muestra esta acción se reducirá por la mayor oferta de acciones.

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