por sebastián valdenegro
Sin variaciones. Así proyectan las mesas de dinero que se mantenga la Tasa de Política Monetaria (TPM) a fin de año, tras la entrega del Informe de Política Monetaria (IPoM) del Banco Central el miércoles recién pasado.
El mercado estima, a diferencia de la autoridad económica, que el dinamismo de la actividad se mantendrá en la parte final de 2012, debido a la vigorosidad de la demanda interna, lo que haría al ente rector mantener la tasa en el actual 5%.
En la mesa de dinero del Banco Itaú justifican dicho diagnóstico en el crecimiento “sostenido” de la actividad local y la inflación, ya que si bien esperan que ésta última avance en lo que resta del año, creen que se mantendrá en niveles acotados.
Para el operador de BBVA, Eduardo Verdejo, la tasa continuará “plana” a diciembre, debido a la expansión de la economía local. “Vemos un consumo muy dinámico. Aparte, consideramos que de todas maneras el Central mantendrá la tasa, porque la inflación podría dispararse por un consumo interno muy vigoroso. Todo esto lo va a manejar vía mantención tasas, ya que el crecimiento viene de la mano del consumo, no de otros fundamentos, y si baja la tasa podría ser perjudicial porque más consumo dispararía la inflación”, acota. El operador proyecta una variación acumulada de 2,1% del IPC a diciembre.
Desde Deutsche Bank ven el tipo rector “sin cambios”, fundamentándose en “una mezcla” de factores, entre los que destacan “una economía local que no se desacelera mucho”, lo que es “apoyado” en una inflación que viene en alza en las últimas semanas -en especial por elementos transables- y que haría “prácticamente imposible que el Banco Central baje las tasas” en el corto plazo.
“Si a eso se le suma que en las últimas semanas los mercados han estado más positivos, habría menos necesidad de actuar”, agrega un operador.
Tipo de cambio y flujos de capital
En cuanto al valor de la moneda estadounidense frente al peso, los operadores están divididos sobre su destino a fin de año.
Desde Itaú, esperan que el billete “siga cayendo” hasta niveles de $ 470, con lo cual prevén mayor entrada de capitales por el diferencial de tasas entre los países desarrollados y el mundo emergente, afectando el dólar.
Verdejo, por su parte, ve un rango amplio de tipo de cambio a diciembre entre $ 470 y $ 485. “Vemos mucho flujo de capital llegando al país por el diferencial de tasas”, advierte.
Deutsche Bank, en contraposición, proyecta un tipo de cambio “levemente más alto” de aquí a fin de año. “Lo vemos entre $ 480 y
$ 490”, dice un operador, ya que “no necesariamente” ven una llegada masiva de flujos de capitales a fines del actual ejercicio.
“De hecho, el Banco Central dice que la entrada de capital financiero no ha sido muy grande y no explica el nivel de tipo de cambio actual. Es más bien inversión directa y además el actual diferencial la hemos tenido desde hace tres o cuatro años”, sostiene el operador.
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