Mientras el gobierno mantiene la tesis de que este año el crecimiento “iría de menos a más”, el mercado ha seguido ajustando sus proyecciones de expansión para la actividad.
Por quinto mes consecutivo, los expertos consultados por el Banco Central en la Encuesta de Expectativas Económicas redujeron su proyección de PIB para el año, desde un 3,2% esperado en mayo a un 3% anual.
A comienzos de abril, el instituto emisor recortó su pronóstico de expansión para 2014 a entre 3% y 4%, desde el rango de 3,75%-4,75% previsto en diciembre, y la semana pasada el presidente de la entidad, Rodrigo Vergara, no descartó una nueva reducción en el Informe de Política Monetaria que será presentado el próximo lunes, debido a la desaceleración de la demanda y la actividad.
Los especialistas encuestados estimaron que el Imacec mostrará una variación de 2,6% en mayo, mientras que la inflación tendrá un avance de 3,8% para el año, lo que implica un aumento de 0,1 puntos porcentuales con respecto a las proyecciones del mes anterior.
Además esperan que el IPC de junio registre una variación de 0,2%.
Los economistas también proyectan que la Tasa de Política Monetaria se mantendrá en 4% durante junio, aunque esperan nuevos recortes para fin de año, hasta 3,5%.
“Llevamos siete meses con tasas de crecimiento que en promedio están por debajo de 3% y toda la evidencia indica que eso va a continuar el resto del segundo trimestre y con seguridad durante el tercer trimestre, y recién en el cuarto habría -por bases de comparación más débil- la posibilidad de superar un crecimiento de 3%”, comentó el socio de Gemines, Alejandro Fernández.
Para el año el experto espera un PIB en torno a 3%, con un sesgo a la baja, “porque el consumo se está desacelerando y ese puede ser un factor clave en evitar que haya una recuperación antes de que termine este año”, dijo.
Patricio Rojas, economista de Rojas & Asociados, dice que “3% (de PIB) es una estimación prudente y si uno tuviese que ver hacia dónde viene el desvío, la probabilidad de que la economía crezca menos de 3% es mayor a que lo haga por encima de ese nivel”.
Nathan Pincheira, economista de Banchile, mantiene la expectativa de un crecimiento del Producto en 2,9% para el año y vaticina que es probable que en el próximo IPoM el Banco Central haga un recorte de 50 puntos base en su rango de proyección para la actividad en 2014.
A su vez, Felipe Alarcón de EuroAmerica dice que la estabilización hacia niveles de crecimiento de 3% en el año “va a depender de si retorna la inversión privada”.
Reactivación inversión
Si hay un componente de la demanda que jugó un rol clave en el crecimiento de los últimos años fue la formación bruta de capital fijo. Por eso, los analistas coinciden en que la recuperación de la economía va a estar ligada a la dinámica de este factor.
“Por ahora la inversión sigue cayendo, ha tendido a estacionarse en el orden del 10% o 15% negativo. Esto se debe a un componente de expectativas y uno puede intuir que se está a la espera de que se resuelva el tema de la incertidumbre por la reforma tributaria, o sea el sector privado está a la espera de reglas claras del juego para poder hacer los ajustes y volver a echar a andar la máquina de la inversión”, dice Felipe Alarcón.
Nathan Pincheira estima un repunte de la inversión hacia fin de año, mientras Alejandro Fernández dice que la base de comparación ayudará a que el último trimestre de 2014 sea mejor que el tercero.
Patricio Rojas cree que la reactivación de la inversión no será muy significativa, previendo una caída entre 1% y 2% promedio en el año.
"Esperamos que el Estado actúe en forma contracíclica reactivando inversión"
La Asociación de Empresas Consultoras de Ingeniería de Chile (AIC) anticipa que la inversión seguirá cayendo durante los próximos meses.
Elías Arce, presidente de la agrupación, señala que de acuerdo a los últimos datos de marzo, "vemos una caída respecto del trimestre anterior de 6% en la actividad de inspecciones, que acompaña a la construcción, y que por lo tanto refleja en buena medida la caída de la inversión en capital fijo. Por otra parte, la actividad de diseño, que se anticipa a la inversión en más o menos un año, cayó 10,4% en el mismo período, acumulando una caída de 35,5% en 12 meses, lo que indica que la inversión seguirá cayendo por bastante tiempo".
El experto indicó que en este comportamiento inciden tanto factores externos, como las caídas en la rentabilidad de las empresas mineras, y variables internas como el alto costo de la energía y las presiones de grupos de interés a la institucionalidad ambiental.
Ante escanario, Arce planteó: "esperamos que frente a la caída de la inversión privada el Estado, igual como lo hizo en crisis anteriores, actúe en forma contracíclica, reactivando la inversión en infraestructura".
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