El sector farmacéutico está en llamas. Pfizer, líder mundial en investigación médica, acaba de lanzar la mayor oferta de su historia por AstraZeneca, otro de los gigantes de la industria. Una semana antes, GlaxoSmithKline, Novartis y Eli Lilly, habían sellado un millonario acuerdo para intercambiar sus principales unidades de negocio. En paralelo, Valeant, la mayor firma del sector en Canadá, presentó una oferta hostil por Allergan, uno de los principales fabricantes mundiales de productos para el cuidado de la piel y dueña de Botox, que habría rechazado un pacto y ahora estaría buscando una alianza con Sanofi o con Johnson & Johnson.
Pero este agitado panorama no es exclusivo del sector farmacéutico. Este año ha comenzado como uno de los más activos en términos de fusiones y adquisiciones a nivel global. Incluso sin considerar los últimos acuerdos anunciados en la industria de los medicamentos, el valor de las operaciones pactadas superó esta semana el umbral de US$ 1 billón (millón de millones). Y lo hizo casi dos meses antes que en 2013. Este es el ritmo más acelerado que han mostrado los negociadores corporativos desde 2007 y si la tendencia se mantiene alcanzarán los US$ 4 billones, un nivel que no se registraba desde hace siete años.
Desde el peak marcado antes de la crisis de 2008-09, los equipos de administración de las grandes empresas habían asumido una estrategia de cautela y durante ese período acumularon verdaderos cerros de liquidez como reserva ante un eventual resurgimiento de las tensiones.
Pero ahora, finalmente, los inversionistas están recuperando la confianza y están presionando a los ejecutivos para abrir sus billeteras. “Literalmente esta última semana hemos entrado a un auge de fusiones y adquisiciones. Los equipos de administración están comenzando a entender que, o se convierten en compradores o van a ser comprados”, dijo a Bloomberg Michael Shaoul, analista de Marketfield Asset Management. “Esto está poniendo presión sobre todo el mundo para pensar qué podrían comprar”.
Rompiendo fronteras
Y todavía hay mucho material en eespera. Merck está cerca de elegir al ganador de la subasta por su unidad de productos de consumo, luego de que el retiro de Reckitt Benckiser dejara a Bayer como el candidato con mejor opción.
Aunque el sector farmacéutico representa un tercio de los acuerdos anunciados en abril, no es el único que está causando revuelo. General Electric, un enorme conglomerado industrial con operaciones además en el sector financiero, dio una sorpresa al lanzarse a la caza de Alstom, el gigante de generadores, turbinas y trenes.
GE presentó el miércoles una oferta de US$ 17 mil millones por el negocio de energía de Alstom, como una manera de iniciar la etapa de discusiones formales y anticiparse a su rival alemán Siemens, que también ha manifestado interés en la firma francesa. Pero lo más asombroso es que el gobierno galo de centro izquierda no estaría oponiendo resistencia a que uno de sus “campeones nacionales”, en un sector considerado además como estratégico, caiga en manos de un competidor estadounidense.
París nunca ha visto con buenos ojos el traspaso de sus empresas a rivales extranjeros, y todavía está vivo en la memoria de los inversionistas el fallido intento de PepsiCo. por tomar el control del fabricante de productos lácteos Danone, en 2005. Tanta fue la resistencia del gobierno galo en esa oportunidad que el congreso aprobó una ley para defender a sus grandes compañías de ofertas foráneas bautizada como la “Ley Danone”.
La región más activa en este tipo de operaciones sigue siendo EEUU. Durante el primer trimestre, este mercado representó 51% de los negocios por valor de mercado. Europa ocupó un segundo lugar con 24%, pero lo que más sorprende fue el alza de 673% registrada por Francia, donde SFR y L’Oreal están liderando la pauta.
Menos por más
Aunque el monto total involucrado en este tipo de operaciones ha aumentado, el número de acuerdos ha disminuido, lo que significa que estos han sido por montos mayores. Según datos de Dealogic, hasta ahora se han anunciado catorce acuerdos por más de US$ 10 mil millones, la mayor cantidad desde 2007.
En los primeros tres meses del año, el valor de los acuerdos alcanzó US$ 710 mil millones, según Thomson Reuters. El número de negocios, sin embargo, disminuyó 14%, a su menor nivel desde 2003. Casi la mitad de ese monto provino de operaciones por más de US$ 5 mil millones. Los acuerdos entre
US$ 1.000 millones y US$ 5 mil millones, que tradicionalmente representan el segmento más activo, habían aumentado 17,5% hasta fines de marzo, con 91 operaciones. “Se han producido varios acuerdos transformadores y las compañías han hecho algunas arriesgadas y agresivas jugadas”, dijo a Reuters Hernán Cristerna, director global de Fusiones y Adquisiciones de JPMorgan.
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