El rendimiento logrado por la bolsa chilena este año destaca entre los mercados de la región. El índice selectivo IPSA consiguió borrar las pérdidas con las que inició 2014 y actualmente se posiciona como una de las plazas más rentables de la zona, con una ganancia acumulada de 4,92%.
Y cuentas mucho más alegres sacan los índices sectoriales de utilities (servicios básicos) y banca, ya que superan el resultado del IPSA. El primero acumula una rentabilidad de 8,59% apoyado en los importantes avances de Enersis y Colbún, mientras que el retorno de 8,29% registrado por el índice financiero ha sido impulsado principalmente por las subidas de los títulos de BCI y Santander.
La duda, entonces, es si estos sectores continuarán liderando los retornos de la plaza local en lo que resta del año y si los citados papeles podrán ampliar sus retornos o si las ganancias vendrán de la mano de otros títulos pertenecientes al mismo índice.
De acuerdo a Alfredo Parra, analista de EuroAmerica, el rubro eléctrico está en una situación de incertidumbre, ya que de concretarse las positivas proyecciones pluviométricas, tanto Endesa como Colbún tendrán una dinámica significativa, “pero -añade- si nos situamos en un cuarto año seco, este sector tendrá rendimientos más moderados”.
Con todo, hay papeles que se ven atractivos en dicho ámbito. La elección de Parra en utilities es Endesa. Esto, pues en su opinión el efecto de la salida de operación de Bocamina II ya estaría incorporado y, además, tanto la estructura contractual como proyecciones de lluvias para los próximos seis meses apuntan a una mejora significativa en el nivel de los embalses, lo que se traduciría en mayor generación hidroeléctrica.
Rodrigo Garcilazo, gerente de Estudios de la corredora mexicana GBM, también se inclina por la acción de Endesa, para la cual tienen un precio objetivo de $ 905 para fines de 2014. Adicionalmente, destaca el impulso que dará a este ámbito la agenda energética anunciada por el gobierno, lo que ve positivo para E-CL -por el apoyo a la integración del SIC-SING-, y ligeramente positivo para Colbún y AESGener, por la garantía de mayor abastecimiento de gas por parte de ENAP.
Desde CorpResearch destacan a Aguas-A debido a los mejores pronósticos para sus utilidades en este ejercicio. “No deberían repetirse los eventos puntuales que ocurrieron en 2013 -cortes de suministro que derivaron en indemnizaciones a clientes-, por lo que este debería ser un buen año para Aguas-A y a los precios actuales presenta un dividend yield bastante interesante”, indica Vicente Meschi, subdirector de estudios de Renta Variable de CorpResearch.
Banca algo
menos dinámica
De acuerdo a los expertos, este año se configuró un escenario especialmente positivo para las acciones bancarias, dado el menor riesgo observado en las carteras de las instituciones, una baja inflación y una disminución en las provisiones en comparación con los últimos meses de 2013, lo que también se verá en los meses venideros.
“En general, todavía creemos que tienen espacio para avanzar en lo que resta de 2014”, dice Meschi en relación a las tres acciones del área bajo cobertura: Santander, BCI y Banco de Chile, quedando ésta última como la favorita con un retorno esperado de 12% para este año y recomendación “comprar”.
Banco de Chile también es la acción preferida en GBM, principalmente por sus fundamentos. “La veo muy fuerte en medio del panorama de desaceleración local”, destaca Garcilazo, quien estima que tendrá un efecto positivo general en el sector la inminente eliminación del FUT, ya que incrementaría la deuda bancaria de las empresas.
Parra también se inclina por los títulos del banco de los Luksic por sus menores requerimientos de capital, su dominante posición de mercado y su sólido desempeño operacional.
“Además, posee un ratio de costo-ingreso inferior a sus comparables y una estructura de colocaciones y políticas de otorgamiento de créditos conservadoras, y está apoyado por un enfoque a clientes de ingreso medio-alto”, complementa.
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