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Así les ha ido a los fondos generacionales en México: mayores rendimientos, diversificación de la cartera y menos volatilidad

El nuevo esquema lleva cinco años en el gigante latinoamericano. Durante ese período, los target age funds han exhibido una rentabilidad 214 puntos base superior a los multifondos.

Por: María Paz Infante

Publicado: Jueves 19 de junio de 2025 a las 13:35 hrs.

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María Paz Infante

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La economista y vicepresidenta ejecutiva de FIAP, Karol Fernández. Foto: Julio Castro

Fue el primer país de la región en introducir el modelo de fondos generacionales y es mirado por Chile como uno de los ejemplos del nuevo esquema.

En abril de 2027, debutarán los nuevos fondos generacionales que reemplazarán a los actuales multifondos de pensiones y que ajustan automáticamente el riesgo de las inversiones, según la edad del afiliado, reduciéndolo a medida que las personas se acercan a la edad de jubilación.

En el marco de este proceso, las AFP y el regulador tienen puestas sus miradas en preparar los elementos necesarios para llevar a cabo el tránsito entre ambos modelos.

A nivel internacional existen distintos ejemplos de países que han implementado fondos generacionales, como Reino Unido, Estados Unidos, México, entre otros.

Este último es uno de los que concentra las miradas por ser el primer país de América Latina en debutar con este modelo y porque el esquema ya lleva cinco años desde su puesta en marcha y está mostrando sus primeros resultados.

Según un estudio de la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones (FIAP), la evidencia preliminar sugiere resultados positivos en una serie de indicadores.

En rentabilidad, en los últimos cinco años, los fondos generacionales han tenido retornos 214 puntos base superior a la de los multifondos. No obstante, la vicepresidenta ejecutiva de FIAP, Karol Fernández, aclaró que esta diferencia no puede atribuirse exclusivamente al cambio de modelo, dado que la rentabilidad depende de múltiples factores.

México comenzó a operar con fondos generaciones el 13 de diciembre de 2019, tras un plazo de solo seis meses de implementación, muy inferior a los dos años que estableció la reforma chilena. En concreto, implicó pasar de cinco Siefores básicas (equivalentes a multifondos) a 10 Siefores generacionales.

El cambio de modelo también traería mejoras en términos de tasas de reemplazo. El Banco de México estimó en 2021 que la reforma previsional, junto con la introducción de fondos generacionales, las elevaría para todos los niveles de ingreso, al mejorar la acumulación de ahorros y reducir costos.

Estimaciones iniciales del regulador mexicano indicaban que la tasa de reemplazo de los afiliados jóvenes, así como de las futuras generaciones, se incrementaría entre dos y cuatro puntos porcentuales gracias a la entrada de target date funds.

En detalle, considerando la totalidad de la reforma previsional mexicana -incluyendo fondos generacionales y otros factores que se introdujeron-, el efecto simulado indica que para un trabajador con renta promedio, se estima un incremento de la tasa de reemplazo de 25% a 62%.

Mejoras en los portafolios

Durante los cinco primeros años de su implementación (diciembre de 2019 y el cierre de 2024), se evidencia una reducción en la volatilidad tras el cambio a fondos generacionales.

Los nuevos fondos tuvieron una menor volatilidad durante los 500 días en comparación con los multifondos, mientras que posteriormente, no se observa una diferencia significativa en la volatilidad entre ambos esquemas.

Otro efecto tiene que ver con que tras la implementación de los fondos generacionales, se observa un aumento en la duración promedio de los portafolios de inversión. En concreto, en el período analizado, el incremento promedio fue de 1,55 años en el horizonte de inversión total del sistema. Esto, aunque en el caso de la deuda del gobierno -clase de activo relevante dentro de la cartera de inversión- la duración se redujo.

Asimismo, se exhibió una mayor diversificación de los portafolios, reduciendo la concentración que tenían las Siefores básicas en instrumentos de deuda (especialmente gubernamentales).

Por último, el documento destacó que los equipos de inversión de las Afores (equivalentes a las AFP en México), han mejorado significativamente, adoptando estrategias de largo plazo, diversificando carteras, reduciendo riesgos operativos y alineando las inversiones con las necesidades de los trabajadores.

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