Bloomberg y análisis de la renta fija: retiros de AFP elevan apuestas inflacionarias

Los US$15.000 millones adicionales que los chilenos podrían retirar de los fondos de pensiones locales están estimulando las apuestas por un repunte de los precios al consumidor y aumentando el atractivo de los instrumentos vinculados a la inflación.

El Senado de Chile aprobó la semana pasada un proyecto de ley patrocinado por el Gobierno que permite los retiros, el que será revisado esta semana por la Cámara de Diputados. Los legisladores se están moviendo rápido para asegurarse de que las personas reciban el dinero antes de Navidad.

Los derivados indexados a la inflación están mostrando que el efecto total de los retiros puede sentirse un poco más tarde. Los seguros de inflación muestran que el IPC de enero de 2021 sería de 0,33%, por encima del 0,2% proyectado hace un mes, según un informe de la firma de corretaje Sif Icap y el proveedor de datos Risk America. A diciembre muestran una inflación del 0,15%, por encima del -0,01% proyectado hace un mes.

Al alza

Los chilenos retiraron alrededor de US$17.000 millones de los más de US$200.000 millones en cuentas de pensiones privadas del país, después de que en julio se permitiera un primer retiro. Esto, sumado a la reapertura de la economía, llevó a sorpresas inflacionarias en septiembre y octubre.

A continuación se presenta la opinión de algunos economistas sobre el efecto de los retiros en el mercado de renta fija:

Marco Correa, economista jefe de BICE Inversiones:

"Las presiones al alza en inflación se mantendrán y por eso seguimos sobreponderando los instrumentos indexados al IPC, pero menos que hace unos meses, debido a que sus precios ya se han ajustado un poco"

Jorge García, gerente de inversiones de Nevasa:
"El estímulo económico, el retiro de las pensiones y los quiebres de stock en bienes de consumo están elevando las expectativas de inflación a corto plazo, pero el desempleo y la débil actividad pesarán en la dirección opuesta a largo plazo"

Antonio Moncado, economista de BCI:
"La curva nominal se empinará debido a que con las expectativas de una mayor inflación, porque los portafoleos se iran cargando a instrumentos en UF y botando nominales"

Sergio Godoy, economista jefe de STF Capital:
"Los instrumentos a corto plazo y en UF los veo en su valor justo"
No espera nuevas sorpresas inflacionarias; precios más bajos de alimentos pueden contrarrestar parte de la presión por los retiros de pensiones