Ingreso de Prudential a AFP Habitat remece al mercado y marca dominio extranjero en el sector

Era por lejos la AFP más emblemática de la industria previsional. Muchas veces definida como tradicional, aunque dispuesta a tomar banderas de lucha como la oposición al polémico aumento de capital de Enersis en 2012, y en el último tiempo enfrentando a Julio Ponce en el Caso Cascadas, era además la última de las grandes administradoras controlada exclusivamente por actores locales: la Cámara Chilena de la Construcción (CChC), a través de Inversiones La Construcción (ILC).

Y en una operación que sorprendió al mercado, ayer fue informado que ésta última suscribió un memorándum de entendimiento con Prudential Financial (PRU), para, finalmente, quedar cada una de las partes con el 40% de la propiedad en Habitat.

Pero la sorpresa no vino por la venta en sí, sino más bien porque las acciones de la AFP habían llegado, en las últimas semanas, a máximos históricos, lo que se interpretaba como que los inversionistas estaban apostando a que los norteamericanos lanzarían una Oferta Pública de Acciones (OPA) por el 100% de los papeles. Sin embargo, el valor ofrecido -$925 por título, menos los dividendos que se repartan en el período- fue bastante inferior al cierre de ayer (ver nota relacionada).

Entre las razones que se esgrimen a la hora de justificar el por qué de esta oferta podría ser considerada baja -especialmente si se consideran los múltiplos que se aplicaron en las ventas de Cuprum y Provida-, están el float que mantendría la acción en bolsa, que sería cercano al 20%, lo que sigue siendo considerado atractivo para los inversionistas, además de que está en plena discusión de la reforma previsional.

La transacción
A través de una de sus filiales, ILC lanzará una OPA por el 13,1% de las acciones. Una vez declarada exitosa la operación, Inversiones La Construcción venderá, indirectamente, a Prudential el 50% del total de acciones de Habitat que sea titular después de la OPA. El rango de participación que se espera para ambos controladores fluctúa entre 33,74% y 40,29%.

Dudas por despejar
Un asunto no menor para los inversionistas es de qué forma se estructurará el pacto de accionistas entre los controladores. No obstante, habrá que esperar a que se concrete el ingreso de Prudential a la propiedad de Habitat para conocer sus prevenciones y alcances.

Por otro lado, esta operación se realiza en pleno debate por la reforma previsional, y ad portas de que la Comisión Bravo entregue su diagnóstico del sistema, lo que podría gatillar, entre otras cosas, que se retome con fuerza el proyecto de AFP en el Congreso, ya que ahora podría ser presentada, por ciertos sectores políticos, como la solución a la necesidad de contar con una administradora 100% local.
Lo anterior, teniendo en consideración que la última de las grandes administradoras dejaría de ser controlada únicamente por capitales locales y los fondos previsionales pasarían a ser manejados ahora principalmente por extranjeros.

Acción marcó máximo histórico la semana pasada, con $ 988,3

Una de las acciones que estaba llamando la atención de los inversionistas en las últimas semanas era la de AFP Habitat. Esto, porque en plena discusión de la reforma previsional, además del impacto que le puede significar la eliminación en Perú, de la obligatoriedad para los independientes de cotizar a partir del próximo año, los títulos no dejaban de subir.
Así, sus acciones acumulaban una rentabilidad de 57,27% en el ejercicio, muy por encima del retorno del IPSA en el mismo período (2,59%).
Con este desempeño, las acciones de la administradora dejan atrás el negativo retorno del 2013, período en que su valor retrocedió en 20,38%. Sin ir más lejos, el papel anotó la semana pasada un nuevo máximo histórico, tras alcanzar un valor de $ 988,32 cada uno, y sólo en octubre la acción ha incrementado su valor en un 11,22%.
Los títulos de las AFP son preferidos por inversionistas de perfil defensivo gracias a sus atractivos dividendos y si bien no forman parte del IPSA y no se caracterizan por su gran liquidez, algunas corredoras la tienen bajo cobertura. De hecho, según datos de Bloomberg, de las seis intermediarias que siguen las acciones, cinco cuentan con recomendación de compra para el papel de la AFP. En la sesión del martes, los títulos de Habitat ganaron 0,51% tras cerrar a un valor de $ 977,90 cada uno.

EL PODER DE PRUDENTIAL
Prudential Financial es una firma multinacional que provee servicios financieros en EEUU, Asia, Europa y Latinoamérica. Ofrece seguros de vida, fondos de inversión, servicios y gestión de jubilación y pensiones, al tiempo que gestiona activos. Es la segunda mayor aseguradora del país del norte tras Metlife y este rubro abarca cerca del 95% de sus ingresos totales. A nivel global, la compañía destaca en servicios financieros con más de US$1,1 billón de activos bajo administración (al 30 de junio de 2014).

Durante el segundo trimestre de este año obtuvo utilidades por US$ 1.109 millones, con ingresos por US$ 13.146 millones. Para el tercer trimestre del año, se proyecta que Prudential Financial registre beneficios por US$ 1.089,6 millones y una facturación de US$ 11.374 millones.

La empresa, fundada en 1873 Nueva Jersey, obtiene casi la mitad de sus ganancias en sus unidades internacionales, principalmente en Japón. Al primer semestre del presente año, su capitalización de mercado llegó a los US$ 40.869,7 millones.