Al final, no hubo acuerdo. Esto porque los acreedores de la Caja de Compensación La Araucana, bancos y tenedores de bonos principalmente, no lograron establecer puntos en común para lograr sacar adelante la entidad, que vive una grave crisis financiera, con una deuda que alcanza unos US$ 642 millones.
En estas condiciones, fue la misma entidad la que ingresó un recurso ante el 25° Juzgado Civil de Santiago, para la apertura de un procedimiento de reorganización, ya que se considera que el modelo de negocios es viable, pero la situación financiera es insostenible.
Y como los acreedores no pudieron llegar a acuerdo, será finalmente la Superintendencia de Insolvencia y Reemprendimiento, a través del interventor Robert Rivas Carrillo -quien fue designado bajo ese título por la Superintendencia de Seguridad Social-, para reestructurar los pasivos que actualmente tiene la Caja con sus acreedores, modificando las fechas de vencimientos y condiciones de pago de los créditos.
La presentación judicial fue ingresada por los abogados Nelson Contador y Luís Felipe Castañeda del Estudio Nelson Contador & Cia.
De todas formas, aseguran altos ejecutivos que conocen el proceso, la caja es un negocio con bajo riesgo, que se puede recuperar de esta crisis, y que cuenta con el tamaño de mercado necesario para hacerlo. De hecho, según las cifras de Cajas de Chile, es la segunda mayor del mercado.
Por esta misma razón, es que la posibilidad de que se fusione con otra entidad, como por ejemplo Los Héroes -que reconoció su disponibilidad a absorverla-, no es vista como una exigencia para recuperar sus acreencias, ni es una decisión que se debiera tomar en el corto plazo.
Qué pasó
La razón por la cual no lograron llegar a una solución radica en dos factores, según comentan fuentes del proceso.
Uno de ellos es que los bonistas (bancos, fondos mutuos y algunas AFP), querían que se les pagara primero, situación a la que los bancos se opusieron.
Luego, vino el hecho de que CorpBanca se pagara $ 6.000 millones de la cuenta de la Caja. Eso sí, aclaran desde la entidad que eso se debe a que son el banco transaccional, y que este pago correspondía a la línea de crédito, que tiene un contrato específico y distinto al de un préstamo.
Cómo será el proceso
Con el requerimiento ya ingresado en tribunales, el paso que sigue corresponde a la Superintendencia de Insolvencia y Reemprendimiento, la cual debe nominar al veedor titular y suplente.
Ellos serán los encargados de coordinar a todos los acreedores para llegar a un punto de encuentro, en el que los intereses de cada parte esté alineado, y se logre llegar al llamado Acuerdo de Reorganización.
La labor de escoger al veedor recae sobre los tres mayores acreedores.
Luego, el tribunal citará a Junta de Acreedores para los 30 días posteriores a la notificación, para que voten el Acuerdo que permita pagar, de manera ordenada y sostenible en términos de capital, la deuda.
La disposición de los distintos actores de reestructurar la deuda -que en total suma unos US$ 642 millones- y las fechas de vencimiento está, así como la posibilidad de pago siempre y cuando se siga un proceso ordenado y a todos por igual, advierte un involucrado.
Cómo llegó a la crisis
La Araucana llegó a esta situación ya que por su calidad de entidad sin fines de lucro, que generaba utilidades, tenía que usarlas. En esa línea, se realizaron contrataciones consideradas "caras", y se invirtieron en activos prescindibles para una caja.
Pero con la entrada en vigencia de la tasa máxima convencional, y el tope que se puso en el descuento por planilla, los gastos se hicieron insostenibles, comenta un ejecutivo.
Y a pesar de todo, la Caja cuenta con unos $ 12 mil millones en liquidez, los que le permiten operar y en el mediano plazo pagar deuda.
Clasificación
Cómo la clasificó Fitch Ratings
Según el último reporte de la clasificadora, existe una elevada probabilidad de que La Araucana no logre refinanciar sus próximos vencimientos. Esto debido a que además de la deuda bancaria, "la caja debe hacer frente al vencimiento de la serie A de sus bonos corporativos por $ 46.500 millones con vencimiento el 15 de noviembre de 2015, pero que podrían ser declarados en impago, al igual que el resto de las series vigentes, antes de la fecha de vencimiento de acuerdo a los términos y condiciones establecidos en el prospecto de emisión".
En esa línea, Fitch explica que, según entiende, la caja no contaría aún con los fondos necesarios para afrontar dicho pago y no cuenta con la posibilidad de emitir bonos corporativos o efectos de comercio, tradicionalmente entre sus principales fuentes de financiamiento.
En ese contexto, la solvencia de la caja tiene una clasificación D(cl), el corto plazo N4(cl). la línea de efectos de comercio N4/C(cl) y la línea de bonos C(cl).
Caja Los Héroes no descarta evaluar opción de fusionarse
El directorio de la Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Héroes podría considerar una propuesta para fusionarse con su rival, Caja La Araucana, luego de que ésta cayera en default por US$ 68 millones de sus préstamos el mes pasado.
"Si se nos consultara y si podemos colaborar de alguna manera con una solución de largo plazo, el directorio de Los Héroes debe analizar y evaluar las diferentes opciones", dijo Jorge Leyton, director ejecutivo de Los Héroes en un mail, según informó Bloomberg.
De todas formas, aclaró que "no existen negociaciones en curso y Los Héroes no ha consultado a ningún asesor financiero", dijo Leyton.
Caída de los bonos
Los bonos emitidos por las cajas de compensación chilenas se han desplomado, luego de que La Araucana cayera en impagos.
Y es en medio de la turbulencia generada por la caja ahora en proceso de reorganización judicial, que los inversionistas están abandonando también los papeles de Los Héroes.
De hecho, el rendimiento de su bono de $ 16.000 millones, con una tasa de interés de 6% en moneda local y vencimiento al 2018 se han disparado a 23,09% el 5 de noviembre, desde el 5,25%v el 30 de junio, según precios proporcionados por la Bolsa de Santiago, consigna Bloomberg.
El rendimiento desde entonces ha caído a 16% el jueves.
Sin embargo, Jorge Leyton señaló que esta preocupación no está justificada. "Los Héroes tiene sólidas estructuras de gobernanza financiera, administrativas y corporativas", dijo.
"Hemos estado reuniéndonos con los bancos, los tenedores de los bonos y las agencias de clasificación para mostrar que nuestra posición es muy diferente que la de La Araucana", agregó el director ejecutivo de Los Héroes.
Sus números
La Caja Los Héroes nació en 1955 por iniciativa de la Asociación de Industrias Metalúrgicas y Metalmecánicas (Asimet).
En ese entonces, la organización operaba con 20 empresas y 6.000 afiliados.
Sin embargo, según su información corporativa, actualmente tiene alrededor de 900.000 afiliados, con más de 5.700 empresas, siendo una de las mayores cajas del país.
Los Héroes cuenta con una red de cobertura de 230 sucursales y 1.507 puntos de pago móvil en las 15 regiones del territorio chileno.
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