Mercado ve que baja en costo de fondo de bancos se mantendría por menor TPM

Por Pamela Guzmán Medel



El costo de fondo (o fondeo) de los bancos, reflejado en la Tab reajustable (UF) y nominal, ha exhibido un importante descenso desde fines de diciembre de 2011, trayectoria que a juicio de los expertos debiese continuar los próximos meses.

Según cifras de la Asociación de Bancos, la Tab en UF ha caído más de 3 puntos porcentuales -a 2,68%- desde que el Banco Central anunció el 21 de diciembre su programa de pactos de retrocompra (Repos) para dar liquidez al sistema financiero, en el marco de un recrudecimiento de la crisis financiera europea. Asimismo, la Tab nominal ha cedido más de un punto porcentual a 5,7% luego que tras el anuncio anotó un peak de 7,45%.

“Esta tendencia a la baja de la Tab, tanto en UF como en pesos, debiera continuar en la medida que el Banco Central continúe reduciendo la tasa de política monetaria”, estimó el economista jefe de BICE Inversiones, Cristóbal Doberti.

Actualmente la tasa de instancia se ubica en 5,0%, luego que el ente emisor decidiera en su reunión del pasado el 12 de enero -y de manera sorpresiva para el mercado- bajarla a ese nivel desde el 5,25%, .

Para la analista de Celfin Capital, Jeanne Marie Benoit, además de las expectativas de política monetaria local, otro factor que incide en la trayectoria de estos indicadores es que en el mercado se ve que también podría continuar una mayor aversión al riesgo de parte de los inversionistas, hecho que a su juicio, también explica la continua caída del costo de fondo.

“Hay bastante aversión al riesgo. La demanda de los depósitos a plazo y activos más seguros se ha incrementado. En ese escenario, a los bancos se les facilita su financiamiento”, afirmó.




Proyecciones


En cuanto a proyecciones de niveles, los analistas son cautos. Por un lado, Benoit estima probable que se queden en los actuales parámetros si la inflación se ubica en los valores vistos a la fecha, pues eso frena las apuestas de reducción de la tasa de política monetaria.

Doberti, por su parte, mira las tasas de captación de intermediación del sistema financiero y prevé que a 180 días plazo éstas debiesen caer hasta 0,41% (base nominal). Ayer se ubicaban en 0,45%. Tras el anuncio del instituto rector del programa Repo, éstas escalaron hasta 0,58%, cerrando diciembre a 0,51%.