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Mercados en Acción

Las apuestas accionarias de los fondos durante el primer semestre del año

Entre las empresas preferidas por los fondos están Falabella, Santander Chile, Colbún, Endesa y Latam Airlines.

Por: F. BRION Y JM VILLAGRÁN

Publicado: Lunes 22 de junio de 2015 a las 04:00 hrs.

Los primeros seis meses para el mundo bursátil no ha sido el mejor. Bajos montos transados y la poca rentabilidad del IPSA ha hecho que las administradoras de los fondos sean más selectivas a la hora de apostar por sus acciones preferidas.

Desde el mercado ven que los fondos están cautelosos a la hora de invertir. Así lo señala el gerente general de Sartor Investments, Pedro Pablo Larraín, quien comenta que el patrimonio de los fondos accionarios chilenos están actualmente en los mismos niveles que a comienzos de año.

A pesar de eso, hay apuestas. Así lo cree el gerente de estudios de Banchile Inversiones Fernán González, quien asegura que "las acciones que estamos viendo más atractivas son Falabella, Santander Chile, Colbún, Endesa Chile y también Latam Airlines". En este sentido asegura que en el caso de la aerolínea, los fondos "están viendo valor en la compañía y me imagino que a los precios actuales más", destacando en ello que puede ser una oportunidad a largo plazo.

A su juicio lo mismo ocurre con en Cencosud. Respecto de Banco Santander, indica que las mayores compras se deben a que las valorizaciones todavía siguen muy atractivas.

Las apuesta de las administradoras
A pesar de la poca rentabilidad, a los fondos no les parece importar, ya que siguen apostando por algunas acciones. Según los datos que aparecen en Bloomberg, BlackRock es la administradora que más ha elevado su participación en las principales empresas del IPSA en el semestre. Entre las compras que destacan está CorpBanca. En lo que va de año ha subido su participación en el banco en 2.770 millones de acciones, mientras que en Santander Chile ha sumado mil millones de papeles. Banchile AGF también ha tenido bastantes movimientos, destacando 1,2 millón de acciones vendidas en Endesa y 800 mil compradas en Cencosud.

Otros han sido más cautos, como Moneda, que ha tenido poco movimiento en lo que va de año. Para el analista de Banmerchant, Juan Muzard, al 15 de junio los fondos accionarios locales han presentado un retorno nominal en el último año entre -2,24% y 7,53%, y promediando un 1,48%. Paralelamente el IPSA ha exhibido un retorno de 1,94%, superior al promedio de los fondos.

En este sentido, Muzard añade que fondos "como Enfoque de LarrainVial, Dividendo Local de EuroAmerica y Acciones Chilenas de BTG Pactual, han liderado los buenos resultados".

Los movimientos de las AFP
Para los fondos de pensiones los movimientos son más conocidos. Las principales compras fueron en Lan, Copec, Cencosud, Endesa, Colbún y CMPC. En estas cinco empresas han comprado más de US$ 500 millones. Las mayores ventas por parte de las AFP fueron en SQM-B, Enersis, Falabella, Santander y CCU, con casi US$ 370 millones. Fuentes al interior de la industria de pensiones aseguran que las administradoras de fondos están viendo bajos retornos en los activos en Chile y el mundo, es por ello que están tomando un poco más de riesgo con el fin de compensar las bajas tasas. Además comentan que "las AFP ya casi han alcanzado su límite de riesgos razonables para invertir. En los únicos instrumentos donde hay espacio para aumentar un poco el riesgo de inversión es en los activos alternativos".

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