Rentabilidad suma US$ 40.000 millones a fondos de pensiones

Daniela Morchio D.



Aunque el año que recién pasó se destacó a nivel internacional por la volatilidad de los mercados europeos y por la lenta recuperación económica de Estados Unidos, los fondos de pensiones lograron sortear positivamente estos obstáculos. Según indica el informe de diciembre de la Asociación de AFP, por segundo año consecutivo los multifondos alcanzaron favorables rentabilidades anuales, las que llegaron en promedio a 9,91% sobre UF en 2010. Esto permitió incrementar los fondos de pensiones en US$ 40.000 millones, para finalizar el año con un acumulado de US$ 148.437 millones. En este contexto, los portafolios que arrojaron la mayor rentabilidad fueron aquellos enfocados en acciones y, particularmente, los que invierten en emergentes. Así, la cartera A más riesgosa anotó rentabilidades de 11,64% sobre UF. En tanto, el fondo B obtuvo 11,38% y el C, 9,34%. Por su parte, el fondo D registró 7,08%, mientras el portafolio E más conservador alcanzó 6,71%. Y quienes desde sus inicios se mantuvieron en los fondos A, B y C han alcanzado una rentabilidad promedio anual de 9,22%, 7,55% y 6,28%, respectivamente. En tanto, los buenos resultados de 2010 permitieron tener carteras más estables. Mientras en 2009 los traspasos superaban los 223.000, durante 2010 éstos se redujeron a 129.859. De hecho, en los períodos de crisis los afiliados se movieron hacia fondos más conservadores, mientras que en el año pasado y en 2009 lo hicieron hacia los más riesgosos.



Auge de los emergentes

Pero 2010 también significó un cambio en los destinos de las inversiones. Si a diciembre de 2009 Norteamérica ocupaba el primer lugar, a diciembre pasado fue superado por Asia emergente (26,2%). Para 2011 se espera un escenario algo distinto. Si bien en términos de crecimiento las economías emergentes se ven bastante bien, lo que está pasando es que han aumentado los temores de inflación, afirma el gerente de estudios de Bice Inversiones, Rodrigo Jacob. En la otra cara de la moneda, estaría Estados Unidos, cuyos datos en general son bastante buenos, agrega. Lo anterior llevaría a que durante la primera mitad del año, los inversionistas tomen apuestas en el mercado americano, para el segundo semestre enfocarse más en los emergentes, asegura.

Jacob también advierte cambios en la exposición hacia ciertos instrumentos durante 2011. Dado el desempeño que tuvo la bolsa local durante 2010, sería natural ver a los inversionistas institucionales buscando mercados con relación riesgo/retorno un poco más atractiva que la chilena, señala. Es que se espera que durante este año la plaza local tenga una rentabilidad más moderada que la arrojada durante 2009, pero que seguiría siendo atractiva para los inversionistas.