Luego de la nueva caída del tipo de cambio la semana pasada, que reactivó los rumores sobre una eventual intervención por parte del Banco Central, y que finalmente derivó en una intervención verbal de Hacienda, provocó la caída de algunas tasas de interés, en niveles de cinco puntos base entre jueves y viernes.
Para el gerente de estrategias de Tanner, Daniel Thenoux, se deben privilegiar bonos corporativos de corta duración. “En el supuesto de una intervención las tasas base se verían mayormente impactados, en toda la curva, y segundo término a los corporativos”, afirma.
Así, elaboraron una estrategia en la que se recomienda colocar un 40% de la cartera de renta fija en corporativos en UF de entre dos y cuatro años plazo. Otro 40% en depósitos bancarios en UF de un año y un 20% en bonos corporativos en pesos con papeles de entre dos y cuatro años plazo.
Según Thenoux, aparentemente el mercado asumió que con la intervención verbal se habían disipado los temores. Sin embargo, plantea que “la intervención se realizará de todas maneras y que la magnitud de la compra de divisas por parte del BC será por un volumen importante y el efecto sobre las tasas debería ser súper fuerte”.
Lo anterior, agrega el ejecutivo, considerando que las últimas dos sesiones éstas tendieron a caer. “La competitividad del sector importador es una razón fuerte para intervenir, además de aprovechar de juntar más reservas en medio de posibles volatilidades extra en el camino, y obviamente, el Central tiene la preocupación de la inflación por lo apretado que está el mercado laboral entre otras cosas”.
Thenoux plantea que la manera de frenar lo anterior es con aumentos de tasas y “creo que se sentiría más cómodo con niveles de TPM en 5,5%, pero hoy con el nivel del dólar no hay posibilidades de subirla. Por eso, creemos que se conjuga un escenario que apunta hacia la intervención”.
Para el, el efecto en las tasas, luego de la posible intervención, debería ser muy fuerte, “con una subida de entre 30 a 40 puntos base, porque ese stock de deuda, que se ha hablado podría ser entre US$ 15 mil o US$ 24 mil millones, es muy importante y las tasas se han apretado en los últimos días”.
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