Economía y Política
Expectativas de inflación se disparan: suben a 4,4% y complican escenario a Banco Central
Economistas esperan que la autoridad en su próximo IPoM eleve su proyección de inflación para 2011 por arriba de un 4%.
Por: Equipo DF
Publicado: Viernes 11 de marzo de 2011 a las 05:00 hrs.
Marta Sánchez Leiva
Clave para anclar las expectativas de inflación será la próxima reunión de política monetaria que tendrá la próxima semana el Banco Central. Es que el escenario, definitivamente, cambió y cada vez son más los que apuestan por una trayectoria del índice de precios muy por arriba del rango-meta de 2% a 4% que tiene la autoridad.
Y para muestra, basta con revisar el resultado de la Encuesta de Expectativas Económicas que reveló ayer el instituto emisor. En ella, los cerca de 40 expertos consultados coinciden en que la inflación en diciembre se situará por arriba de la meta que tiene la autoridad.
De hecho, la media llega a un 4,4%, lo que implica un alza de 0,4% de lo que se esperaba en febrero recién pasado y la estimación media más alta desde noviembre de 2009.
Pero eso no es todo, para 2012 las estimaciones también muestran un sesgo alcista. De ahí que este escenario, arrojó una lectura técnica unánime entre los economistas: “Las expectativas de inflación están desancladas”.
La explicación
Para el gerente de Estudios de Gemines, Alejandro Fernández, existe evidencia de que hace un par de meses que al instituto emisor se le venían “escapando las expectativas”.
Mientras que el economista jefe de BanChile Inversiones, Rodrigo Aravena, sotiene que “si hay un riesgo que enfrenta hoy el Banco Central es el desanclaje de expectativas más que un crecimiento acelerado o un alza de la inflación por sí sola”.
Recuerda que las expectativas comenzaron a subir de manera importante hacia fines del año pasado, básicamente por el fuerte crecimiento económico que no ha presentado ningún signo de desaceleración; el alza en el precio de los alimentos y del petróleo; y un aumento en las remuneraciones.
Para George Lever, gerente de Estudios de la Cámara de Comercio de Santiago (CCS), es importante considerar que “el mercado básicamente ha incorporado el escenario externo de precios de alimentos y combustibles en las proyecciones 2011, lo que, además, condiciona las expectativas de política monetaria, que evidentemente se ajustan al alza, y castigan al tipo de cambio”.
De hecho, añade, “el gran perjudicado es el tipo de cambio, ya que el Banco Central sentirá menos presión a seguir defendiendo su competitividad en un escenario de mayor inflación”.
Desde ese punto de vista, agrega, “no es un escenario demasiado incómodo para el instituto emisor, porque le ayuda a clarificar su propia política monetaria, despejando las dudas de origen cambiario que complicaron las reuniones anteriores”.En tanto, el economista de la Asociación de Bancos, Alejandro Alarcón, estima que al estar desancladas las expectativas de inflación el Banco Central debiera llevar la TPM desde su nivel expansivo a uno neutro e incluso contractivo -esto último dependiene de la evolución del sector externo- cerrando el año con un nivel de 5,5%.
La solución
Para ajustar nuevamente las expectativas se requiere -a juicio de los expertos- que el Banco Central dé un golpe a la mesa. ¿Cómo? Aquí también hay unanimidad entre los analistas.
Primero, que en su próxima reunión de política monetaria decida elevar la tasa de interés en 50 puntos base.
Segundo, si no eleva en medio punto la TPM que lo haga en 25 puntos, pero que entregue algún mensaje que clarifique que a partir de abril se reducirá con más fuerza el estímulo monetario.
Tercero, en su mensaje tras la reunión del próximo 17 de marzo plantee un duro análisis respecto de que no permitirá que las expectativas se sigan desanclando.
Cuarto, restarse de querer influir en la trayectoria del tipo de cambio. Es decir, manener “sin acelerarse” el calendario de compra de reservas.
Quinto, en el próximo Informe de Política Monetaria (IPoM) elevar su estimación de inflación a un 4%, incluso un poco por arriba. Con ello, concluyen, el mercado entendería que el Central seguirá elevando la tasa de interés hasta volver al centro de la banda.
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