Es el ejecutivo chileno más encumbrado de Wall Street. Y como tal, el público toma nota cuando habla.
Especialista en fusiones y adquisiciones (M&A por su sigla en inglés), el CEO de JPMorgan para Latinoamérica y Canadá, Alfonso Eyzaguirre, fue uno de los principales expositores del seminario de Sura “Advisory Forum”, lugar donde advirtió que es “absolutamente imposible” proyectar el desenlace del conflicto bélico.
“La guerra está en el día 18. Es una noticia en desarrollo. No tenemos idea por cuánto tiempo va a estar bloqueado el estrecho de Ormuz. No sabemos si hay infraestructura energética dañada. Y, si está dañada, no sabemos cuánto se demora en reconstruirse. No se reconstruyen en días, sino que en años”, comentó en referencia a las preocupaciones por la escasez de suministro de petróleo.
En cuanto al desarrollo del conflicto y sus efectos en la economía internacional, Eyzaguirre señaló que “la incertidumbre es bastante alta, por lo tanto, no me atrevo a aventurar un escenario base. Lo que sí me atrevería a decir es que el mercado está subestimando la probabilidad de un escenario más grave que el que estamos viviendo hoy, más dañino”.
Entre los fundamentos de su análisis destacó dos argumentos: el primero, es que los precios no están reflejando un escenario de riesgo.
“Los precios de los activos han bajado, pero no en forma material. Por lo tanto, asumiría que el mercado está prediciendo un escenario relativamente benigno”, afirmó.
En segundo término, destacó que la apertura de las rutas marítimas para el libre tránsito de barcos petroleros es compleja: “La vulnerabilidad para la navegación en esa zona es alta”, dijo el ejecutivo de JPMorgan.
Estanflación
Pese a enfatizar que no es un experto militar, comentó que, con la tecnología actual, un misil es capaz de interceptar objetivos en solo segundos.
“Son indetectables, es difícil contrarrestarlos. Y también se están poniendo minas en estos canales, que son relativamente angostos”, añadió.
Adicionalmente, señaló que “Irán está usando enjambres de drones que tienen un costo unitario bajísimo. Por lo tanto, hay una asimetría entre el costo del ataque y el de la defensa”.
¿Su conclusión? “No sé si se va a dar un escenario un poquito más complejo o no, pero no creo que tenga una probabilidad baja”, sostuvo.
Eyzaguirre fue más lejos y advirtió que, en la medida en que esto se dilate en el tiempo, el mercado comenzará a hablar con mayor intensidad de un escenario de estanflación global.
“Espero que no se dé. Pero, en la medida que esto se alargue, vamos a empezar a conversar de eso con más frecuencia”, apuntó.
El impacto del petróleo y estrategia de Trump
Consultado por los efectos concretos del conflicto en Medio Oriente, aclaró que como banco de inversión manejan escenarios, no proyecciones.
“Usamos una regla de tres, en donde por cada 10% que aumenta el precio del petróleo de forma permanente -durante varios trimestres- hay un efecto en inflación de alrededor de 20 puntos base (pb) y en crecimiento de 15 puntos pb. Es decir, si el precio preguerra era US$ 70 por barril y hoy está en US$ 100, esto puede implicar 0,6% más de inflación a nivel global y entre 0,5% y 0,6% menos de crecimiento”, sentenció.
Sobre el Presidente de EEUU, Donald Trump, reconoció que es difícil seguirle el ritmo, pero que sus acciones no son al azar.
“Es fácil que los árboles no te dejen ver el bosque. Pero no hay que caer en la tentación de pensar que no hay una estrategia. Hay una. Uno puede estar de acuerdo o no, pero hay una”.
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Francisco Noguera
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