Mercados
GDN continúan presionando a la baja tasas de renta fija en el mercado local
Según informe de CorpResearch, ayudan a explicar baja de casi 40 puntos de tasas en pesos.
Por: Equipo DF
Publicado: Lunes 29 de abril de 2013 a las 05:00 hrs.
El programa de Global Depositary Notes (GDN), una suerte de ADR mediante los cuales inversionistas extranjeros podrán adquirir papeles locales de Tesorería, ha tenido efectos pronunciados en las tasas de renta fija del mercado chileno.
Es que a un mes de su inicio, las tasas denominadas en pesos han caído casi 40 puntos, al igual que “gran parte” de las tasas en UF en las últimas semanas, señala un informe de CorpResearch.
Según el informe, el programa, implementado a inicios de mes, “ha llevado a fuertes caídas en la curva de rendimiento nominal y real, a excepción de la parte corta de esta última, la cual no ha registrado descensos ante la expectativa de bajos registros inflacionarios en los próximos dos meses”.
Asimismo, CorpResearch consigna que la implementación de los GDN ha sido “bastante exitosa”, lo que trae consigo un “incremento potencial” del apetito por títulos estatales, algo “hasta hace poco no estaba incorporado en los precios”.
CorpReseach señala que en el último tiempo la demanda por bonos del Estado ha estado “fuertemente concentrada” en inversionistas locales, dado que más del 95% de los papeles emitidos está en manos de nacionales.
“Experiencias similares (de programas de GDN) en Perú y Colombia han traído como resultado que la participación de inversionistas extranjeros en sus respectivos mercados locales de renta fija aumente significativamente”, argumenta.
Asimismo, el departamento de estudios de CorpBanca señala que como resultado de la implementación de estos instrumentos, el spread histórico en que se transan los bonos del Estado en el mercado local y los colocados en el extranjero cae “significativamente”.
“Si adicionalmente, tomamos en consideración un escenario en que las tasas en las economías desarrolladas permanecerán bajas y las alternativas de inversión de menor riesgo en estos mercados aún parecen poco atractivas, es de esperar que se incremente la demanda por bonos emergentes, por lo que se podrían observar caídas adicionales en las tasas base relacionadas por este efecto”, concluye el documento.
A nivel de Tasa de Política Monetaria, CorpResearch estima que se mantendrá en 5% este año, “donde una posible alza se posterga para finales del año”.
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