Una de las reglas del mercado, dice que para protegerse de las turbulencias hay que estar en activos que sirvan como refugio. Los que apostaron a esto, privilegiando acciones defensivas para capear los movimientos de las bolsas tras el triunfo de Trump, en esta ocasión no tomaron la mejor decisión.
Inesperadamente, las acciones en EEUU del sector tabaco y de bienes de consumo -consideradas como defensivas- comenzaron con caídas las últimas semanas, las que se profundizaron con el triunfo del republicano.
Pero todo tiene una explicación. Con el sorpresivo resultado de la elección presidencial los inversionistas se han visto en la necesidad de modificar su cartera en pocos días, ya que el discurso del nuevo presidente incluye -entre otras cosas- rebajar impuestos y hacer un agresivo plan de infraestructura, lo que mirando el horizonte traería consigo una mayor inflación.
Con esto el desempeño de los bonos se ve perjudicado, ya que el pago de intereses es fijo; es decir, valen menos si sube la inflación, es por ello que los inversionistas han salido a vender sus posiciones a estos instrumentos en gran cantidad en los últimos días. Con la baja en los precios de los bonos, suben los rendimientos, por lo que el interés de acciones defensivas de alto rendimiento se han visto afectadas, más todavía cuando el mercado considera que este tipo de papeles simplemente están caros.
Algunos casos
Algunos de los emblemáticos casos son Unilever y British American Tobacco, valores que –como la mayoría- había disminuido su precio en la bolsa antes de las elecciones en Estados Unidos, pero a diferencia de las demás no se han recuperado desde ese entonces. Pero además las dos son usadas como ejemplos para decir que independiente de que no sea el momento para estar expuestas a ellas, siempre hay que tenerlas en el radar, ya que de todas formas estos papeles han generado una importante rentabilidad en el largo plazo y con una demanda constante, algo que no debería cambiar pese a que Donald Trump esté en la Casa Blanca.
Los hedge funds también celebran
Pese a lo que se pueda pensar del nuevo presidente de Estados Unidos, hay algunos que sacan cuentas alegres con la elección: los fondos de cobertura.
La volatilidad del mercado, especialmente en los movimientos de los bonos y divisas, no ha sido desaprovechado por los hedge fund que algunos ya califican de “históricos”.
Algunos de ellos suponen un cambio debido a los planes de política monetaria del empresario, ya que la actual le ha significado una lucha por ganar el dinero, debido a que consideran que las diferencias de precio entre las acciones y bonos, se han descarrilado en el último tiempo ante los programas de compra de bonos de los bancos centrales, que ha llevado a muchos activos a ir en la misma dirección.
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