Por primera vez en trece años, el mercado bursátil local termina un ejercicio sin el debut de alguna compañía en la plaza. Este escenario ni siquiera se dio en plena crisis subprime, ya que hasta en esa oportunidad hubo una compañía que se ve aventuró a efectuar una oferta inicial de acciones: Azul Azul, que en 2008 logró recaudar poco más de US$ 18 millones.
En el mercado indican que, a diferencia de esa época donde la incertidumbre provenía desde el exterior, los ruidos en torno a las reformas y la desaceleración económica a nivel local configuraron un escenario poco favorable para estas operaciones este año y la permanencia de estos elementos de cara a 2015, hace anticipar que la sequía de aperturas bursátiles se extenderá al próximo ejercicio.
Desde Banco Penta, Mauricio Cañas explica que el pobre
desempeño de la bolsa local, sumado al bajo interés de los principales inversionistas por asignar una mayor participación a las acciones chilenas en sus portfolios globales, ha llevado que los múltiplos hayan experimentado una corrección a la baja.
"La evidencia muestra que en los años donde las valorizaciones de las acciones se encuentran más deprimidas, la actividad de aperturas en bolsa cae considerablemente", explica. Así, indica que para 2015 el panorama debería ser prácticamente similar, sobre todo considerando que el sentimiento hacia los mercados emergentes y en particular hacia Latinoamérica se mantiene débil.
Una visión similar entrega Marco Antonio Alccayhuamán, de Fynsa, quien agrega que los episodios a nivel corporativo, como el caso cascadas, han generado desconfianza en los inversionistas sobre la gestión de las compañías. "La aversión al riesgo se mantendrá durante 2015, debido a las menores expectativas de crecimiento para la economía local, como también hay que tener en cuenta que se avecina una reforma laboral importante que podría añadir mayor presión en los mercados accionarios, todo esto debiera jugar en contra de las aperturas en bolsa. Así, no vislumbramos operaciones de este tipo para 2015" afirma.
Francisco Obilinovic, de Globalfolio, expone que con las reformas en curso, la incertidumbre en el mercado se disparó bastante y muchas compañías optaron por detener inversiones. "La mayoría de las aperturas a bolsa están asociadas a un plan de inversión atractivo y en la medida que las reglas del juego no estén lo suficientemente claras, va a ser difícil que las empresas recobren la confianza para que retomen en la misma velocidad y monto los planes de inversión que tenían para éste y los próximos años", manifestó.
Guillermo Araya, de Renta4, sostiene que el costo de la deuda seguirá bajo, con expectativas de que la tasa de política monetaria pueda disminuir a 2,5% en algún punto de 2015, "lo que hará que posiblemente sea más atractivo tomar deuda en vez de hacer salir a bolsa o hacer un aumento de capital".
Empresas en espera
Canal 13, Tricot, SMU y Atton Hoteles son algunas de las empresas que tienen en modo de espera su debut bursátil, el que se podría postergar también en 2015.
En el mercado no ven cercana una operación del canal del grupo Luksic, mientras que en el caso de Atton un agente afirma que podría reactivarse el interés si se recuperan los márgenes, pero ve un escenario desafiante considerando el explosivo aumento de la competencia en la industria.
Al hablar de Tricot, destacan que la compañía tiene buenos números y una estrategia clara de posicionamiento en apparel retail, pero el decaído consumo y una eventual alza en el desempleo le juegan en contra.
El debut que ven como más probable es el de SMU, ya que afirman que una apertura a bolsa podría inyectar recursos para aliviar su estresado nivel de endeudamiento.
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