Las cuentas fiscales se han deteriorado a una velocidad preocupante, algo que ha mantenido alerta al ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés. A marzo, la deuda pública bruta se incrementó a más de US$ 42.000 millones, representando un 18,2% del PIB, su mayor nivel en 22 años.
Señal de la inquietud del secretario de Estado es que Teatinos 120 encargó al Consejo Fiscal Asesor (CFA) analizar una propuesta sobre los criterios a tener en cuenta para estudiar la posibilidad de usar el Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES).
Acorde a la minuta de la sesión realizada el pasado viernes, el Ejecutivo también solicitó a la entidad emitir una opinión sobre la “racionalidad” de las actuales reglas de uso contempladas para el Fondo de Reserva de Pensiones (FRP).
La señal enviada por el gobierno no es menor, considerando que la utilización del FEES normalmente se asocia a escenarios de estrechez fiscal y desaceleración económica. Según fuentes, Teatinos 120 estaría analizando utilizar los montos de un eventual giro para financiar el mayor déficit fiscal, que según estimaciones del mercado ascendería a 3% del Producto este año y el próximo.
De todas maneras, en Hacienda son enfáticos en señalar que las alternativas están “abiertas” y que aún es “prematuro” definir el eventual destino de los dineros.
A mayo, el FEES registra un valor de mercado equivalente a más de US$ 14.000 millones.
En 2009 y en medio de la crisis subprime, el entonces ministro de Hacienda, Andrés Velasco, autorizó retiros del fondo por más de US$ 9.000 millones, como parte de una política contracíclica para paliar los efectos en Chile de la crisis financiera internacional.
En los últimos dos años, el FEES registra giros por casi US$ 1.000 millones, montos que se han destinado íntegramente al FRP.
Fondo de Infraestructura
Otro de los temas analizados por el CFA fue el impacto que el proyecto que crea el Fondo de Infraestructura podría tener en el balance estructural.
Según un documento enviado a la comisión de Hacienda de la Cámara, el CFA señala que la creación de la empresa “no afecta” el balance cíclicamente ajustado, “puesto la regla de balance estructural solo cubre al gobierno central y sus operaciones extrapresupuestarias”.
El documento señala que para financiar sus operaciones, el fondo captaría recursos en el sector financiero, endeudándose en contra de sus eventuales ingresos futuros.
De todas maneras, el CFA considera que de crearse la empresa como está planificado en el proyecto de ley, se deberían tomar “suficientes resguardos” en su gobernanza y funcionamiento para “cuidar su solvencia” y “limitar” los efectos fiscales implícitos.
“Sugerimos que un organismo internacional como el FMI o la OECD se pronuncie sobre la idoneidad de crear una empresa como esta, no en término de su contabilidad fiscal, sino más bien en cuanto a si cumple con el espíritu de la regla de balance estructural”, concluye el informe.
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