A diferencias de los últimos Informes de Política Monetaria (IPoM), entre los análisis del mercado no se repitieron conceptos como “optimismo” a la hora de calificar la presentación del Banco Central en la comisión de Hacienda del Senado. Más bien entre los departamentos de estudios se destacó el realismo del instituto emisor al recortar en 75 puntos su rango de crecimiento para este año, situándolo entre 1,25% y 2,25%.
Banco Santander Chile habló de frentón de un “golpe de timón” de parte del instituto emisor, al asumir “menores perspectivas de crecimiento y un panorama internacional más delicado”, por lo que el Central se daría un plazo “bastante más extenso” para llegar a una tasa de interés neutra.
BBVA Research advierte que la actualización del escenario macro “acrecienta” las posibilidades de un nuevo ajuste en el gasto público, tras el recorte de US$ 540 millones anunciado por Hacienda a inicios de mes. “Si uno de los objetivos de la autoridad fiscal para este año es tener un déficit efectivo menor a 3% del PIB, el escenario del IPoM pone riesgos sobre esta meta y, por lo tanto, aumenta las probabilidades de que la autoridad reconozca una situación fiscal más compleja”.
Eso sí, en lo que el mercado se divide es en la trayectoria de la tasa de interés a futuro. Por ejemplo, Credicorp Capital anticipa una mantención en 3,5% durante todo este año. “El Banco Central ha modificado su escenario de referencia para la tasa de política monetaria, sugiriendo un camino de normalización más lento que el anunciado en el IPoM anterior”.
Banchile Inversiones señaló que el ente autónomo “compró tiempo” para continuar normalizando la política monetaria. “A nuestro entender disminuyen la probabilidad de movimientos de tasa (o de sesgo) en el corto plazo”, señalan, esperando un alza de 25 puntos entre el segundo y tercer trimestre.
EuroAmerica espera sólo un incremento en el interés rector este año. “Este IPoM reafirma una visión de menor crecimiento que permanecería vigente no sólo este y el próximo año, sino que muy probablemente por los siguientes ejercicios”.
Justamente en torno a 2017 centró su análisis el economista de BTG Pactual Chile, Mario Arend, luego de que la autoridad situará entre 2% y 3% el rango de PIB. “Aún no avizoramos catalizadores para un crecimiento significativamente mayor. El escenario externo se ha debilitado y las expectativas locales siguen deprimidas”.
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