Tras los últimos movimientos del Banco Central Europeo (BCE) y de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), en la línea de ampliar sus estímulos y moderar su sesgo alcista para la política monetaria, respectivamente, la reunión de ayer del Banco Central de Chile acaparaba las miradas del mercado, ante un eventual cambio de sesgo en el proceso de alzas en la Tasa de Política Monetaria (TPM). Esto último no ocurrió.
Tal como se anticipaba, el instituto emisor mantuvo en 3,5% el interés rector por tercer mes consecutivo, manteniendo -a juicio de los analistas- el sesgo contractivo de la política monetaria.
En su comunicado, el consejo argumentó que a nivel externo los mercados financieros han mostrado “mayor calma” en las últimas semanas, aunque “siguen presentes” los riesgos de nuevos episodios de inestabilidad.
“Las proyecciones de crecimiento global y de inflación en las economías avanzadas se han vuelto a recortar”, prosiguió el ente autónomo.
La entidad recalcó que los bancos centrales del mundo desarrollado han tomado acciones o realizado anuncios que indican “mayores grados de expansividad” en sus políticas monetarias.
“Tras la reunión de la Reserva Federal, el dólar tuvo una depreciación adicional y las tasas de interés descendieron”, señaló el consejo.
Ayer precisamente el dólar cayó $ 16,4 hasta $ 670,1 vendedor en el mercado local.
A lo anterior, se sumó que el emisor advirtió que los datos de actividad y demanda dan cuenta de un desempeño “más débil que lo previsto en el IPoM de diciembre”, innovando respecto al “acotado crecimiento de la actividad y la demanda interna” que consignó en el comunicado de febrero y probablemente anticipando el recorte que hará en la proyecciones de PIB en el informe de fin de mes.“Los índices de confianza continúan en niveles pesimistas”, recalcó.
Sobre los precios, el ente autónomo ratificó su preocupación por la persistencia de un IPC que lleva más de dos años sobre el rango meta (4%). “La inflación anual del IPC e IPCSAE sigue por sobre 4%, en línea con lo previsto. Las expectativas de inflación a dos años plazo permanecen en 3%. La evolución de estas variables se seguirá monitoreando con especial atención”, destacó el Central, ratificando -al igual que en febrero- que la trayectoria futura de la TPM contempla “ajustes pausados” para asegurar la convergencia de la inflación a la meta.
¿Se descartan alzas?
El gerente general de Octogone Chile, Manuel Bengolea, señaló que en vista de las últimas cifras de actividad, “es más probable que el Central baje a que suba” la tasa en el corto plazo.
“Ya está descartada el alza de tasas, porque la actividad interna no muestra por donde repuntar, los pronósticos de crecimiento se van recortando, el crecimiento de los ocupados se está desacelerando. La inflación debería converger más rápido de lo que se pensaba, tanto por la caída de la actividad, como la apreciación del peso”, señaló el experto.
EuroAmerica, en tanto, planteó que el comunicado “allana” el camino para que el emisor “modere” el sesgo restrictivo en el IPoM, “y adopte un supuesto de trabajo para la TPM consistente con solo un alza adicional de la tasa”.
A su vez, Banco Santander Chile calificó como “prudente” la decisión de la autoridad monetaria y aún espera un incremento de TPM este año. “El cuándo dependerá de cómo evolucionen los mercados y estará alineada con los próximos movimientos de la Fed”, señaló.
BCI Estudios coincidió, señalando que el próximo ajuste al alza se realizará “dentro del corto plazo”.
“Estimamos además, que la mayor debilidad reciente exigirá correcciones significativas al escenario propuesto en el IPoM anterior, donde esperamos que el rango de crecimiento para este año disminuya desde 2 - 3% hasta 1,5 - 2,5%, donde nuestra estimación se ubica más cerca del piso de ese rango”, señalaron en un informe enviado a sus clientes.
Credicorp Capital, por su parte, anticipó una mantención en 3,5% por lo que resta del año. “Sin embargo, no descartamos una subida de 25 puntos base en el segundo semestre del año, en caso de que la Fed realice un camino de normalización más rápido que las dos alzas sugeridas en su reunión”.